Разделы

Международное кредитование и кризис задолженности

На мировых рынках капитала LDC[13] традиционно являются заемщиками. Расходы этих стран превосходят их доходы, или, в макроэкономических терминах, инвестиции в сумме с бюджетным дефицитом превосходят объем сбережений. При недостаточном уровне сбережений внутри страны экономическое развитие должно финансироваться за счет получения кредитов за рубежом.

Дефицит текущего платежного баланса и его финансирование

Напомним, что дефицит платежного баланса по текущим операциям равен величине превышения совокупных поступлений от экспорта (включая трансферты типа иностранной помощи) над расходами на импорт (точнее, их сальдо). Превышение доходов над расходами в свою очередь должно финансироваться за счет чистого притока капитала, который может принимать одну из следующих четырех форм.

Прямые инвестиции, фирма в промышленно развитой стране может принять решение открыть завод в развивающейся стране и для этой цели ввезти в эту страну инвалюту. С помощью этих денег страна имеет возможность финансировать дефицит текущего платежного баланса.

Долгосрочные вложения капитала. Иностранные инвесторы могут купить облигации, акции или другие активы в развивающейся стране. Доллары, вырученные от продажи этих долгосрочных активов, также могут использоваться для финансирования дефицита текущего платежного баланса.

Международные займы. Страна может занять средства у иностранного правительства, МВФ, Мирового банка или у коммерческих банков. Долларовые поступления от этих кредитов также используются на финансирование превышения расходов над доходами.

Использование резервов. Страна может расходовать некоторую долю своих резервов иностранной валюты. Эти резервы обычно хранятся центральным банком для того, чтобы с их помощью препятствовать колебаниям валютного курса, а также на случай возникновения критических ситуаций. Когда резервы страны уменьшаются, ее чистые иностранные активы сокращаются, т.е. при прочих равных условиях чистые иностранные пассивы данной страны увеличиваются.

Какая бы форма финансирования ни была выбрана, конечный результат приведен в следующем уравнении, которое напоминает нам, что дефицит текущего платежного баланса увеличивает на ту же величину чистые иностранные пассивы.

В период 1978-1981 гг. масштабы заимствования LDC превосходили, дефицит текущего платежного баланса этих стран на 42%. Другими словами, посредством займов эти страны финансировали не только дефицит своих текущих платежных балансов, но и чистый отток частного капитала.

Таблица 4.

Ключевые макроэкономические переменные мировой экономики

Года

Процентная ставка

Темп инфляции

Темпы экономического роста в странах – членах ОЭСР

Промышленные товары

Сырьевые товары

1970-1973

7,6

12,4

14,4

5,9

1980-1982

14,7

-2,4

-13,3

0,9

Источник:

International financial Statistics.

Использование значительной доли внешних займов на цели, отличные от производственного инвестирования, является важной составной частью кризиса задолженности 1982 г.[14]

Кризис задолженности 1982 года

В августе 1982 г. Мексика заявила, что она не в состоянии обслуживать свой внешний долг (т.е. выплачивать проценты и возвращать долги, по которым наступил срок погашения) в соответствии с подписанными соглашениями. Вскоре большинство стран Латинской Америки, Азии и Африки последовали примеру Мексики и попросили пересмотреть график выплаты (реструктуризации) своих долгов.

При реструктуризации долга условия его предоставления (процент, сумма, сроки начала возврата) пересматриваются. Реструктуризация имеет место в том случае, когда страна не может осуществлять выплаты в соответствии с первоначальными соглашениями.

Перейти на страницу: 1 2 3 4

 


Финансовый дайджест : www.finlecture.ru. Copyright © 2019.